Mùa biển động đã đến sau chuỗi tăng kéo dài hơn 4 tháng của thị trường chứng khoán. Trái với những biến động gần đây, dòng tiền vẫn duy trì sự tích cực, đang chờ đợi cơ hội mới.
Tích lũy và sẵn sàng cho nhịp tăng tiếp theo
Nhà đầu tư Nguyễn Văn Tuấn đã mua cổ phiếu VIC khi giá nằm trong khoảng từ 55.000 đến 57.000 đồng/cổ phiếu. Ông cho rằng đây là mức giá hấp dẫn, giảm gần 30% so với đỉnh gần đây. Tuy nhiên, sau một tuần, giá cổ phiếu VIC lại giảm xuống 45.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 28/9/2023.
Mặc dù giá trị tài khoản của ông Tuấn đã giảm hơn 1 tỷ đồng, ông không lo lắng quá mức vì ông không sử dụng giao dịch ký quỹ (margin) và đã quyết định giữ cổ phiếu, đợi đến khi giá tăng trở lại. Trong thực tế, cổ phiếu VIC đã tăng lên 46.850 đồng/cổ phiếu trong phiên cuối tuần qua.
Trong giai đoạn điều chỉnh từ ngày 7/9 đến 26/9, VN-Index giảm hơn 100 điểm. Nguyên nhân được xác định là liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến duy trì lãi suất cao đến năm 2025, làm giảm kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế thế giới, có ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam, đặc biệt với độ mở cửa của nó.
Tỷ giá cũng tăng lên khi Fed duy trì lãi suất cơ bản ở mức cao 5,25 – 5,5%/năm, và Ngân hàng Nhà nước thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng và yêu cầu ngân hàng giảm thêm lãi suất. Điều này đã dẫn đến sự rút ròng trong dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán.
Tâm lý găm giữ đô la Mỹ đang tạo áp lực lên tỷ giá, mặc dù nguồn cung vẫn được hỗ trợ bởi vốn FDI, thặng dư thương mại và kiều hối. Có lo ngại rằng để đảm bảo đồng tiền không giảm giá, Ngân hàng Nhà nước có thể tăng cường thu tiền trong lưu thông thông qua việc phát hành tín phiếu hoặc thậm chí tăng lãi suất.
Thị trường chứng khoán phản ứng nhạy cảm với thông tin tiêu cực bằng cách bán ra, làm áp đảo lực mua vào. Điều này thường xảy ra khi thị trường trước đó đã tăng mạnh dưới tác động của dòng tiền đầu cơ, và do đó, áp lực chốt lời làm giảm chỉ số.
Sự tăng giá dự kiến quá cao hoặc không được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh nghiệp thường dẫn đến những đợt điều chỉnh sâu. Thêm vào đó, Thông tư 06/2023/TT-NHNN quy định rằng nhiều tổ chức tín dụng sẽ bị hạn chế trong việc tiếp cận nguồn vốn trên thị trường bất động sản và thị trường chứng khoán. Các công ty chứng khoán cũng đã siết chặt hoạt động cho vay ký quỹ, làm ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư.
Giám đốc Tư vấn đầu tư tại Công ty Chứng khoán VPS, ông Nguyễn Viết Công, cho biết rằng việc thị trường đi lên thường kèm theo những giai đoạn tăng quá đà và các đợt điều chỉnh sâu là hiện tượng thường thấy.
Thị trường chứng khoán phát triển dựa trên kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng, hiện tượng doanh nghiệp và dòng tiền. Tuy nhiên, khi có thông tin tiêu cực, áp lực chốt lời có thể xuất hiện ngay lập tức.
Trong giai đoạn hiện tại, thị trường tài chính đang đối mặt với thách thức trong việc đưa nguồn tiền thừa từ hệ thống ngân hàng vào thị trường và tỷ giá có dấu hiệu căng thẳng. Tuy nhiên, đây có thể coi là một giai đoạn điều chỉnh sau chu kỳ tăng nhiệt.
Cuối tháng 9, VN-Index dao động quanh mức 1.150 điểm. Ông Công nhận rằng vẫn còn áp lực bán, nhưng các cổ phiếu đã trải qua giai đoạn điều chỉnh giá khoảng 20% thị giá và sẽ sớm tìm được điểm cân bằng.
Nếu chỉ số tiếp tục giảm, áp lực bán từ các tài khoản không đảm bảo tỷ lệ ký quỹ có thể gây ra hiện tượng giảm giá nhanh trên thị trường, nhưng cũng sẽ kích thích dòng tiền bắt đáy. Đặc biệt, chính sách tiền tệ trong tương lai dự kiến chưa thay đổi, và lãi suất gửi tiết kiệm và cho vay vẫn có xu hướng giảm, do đó một phần của dòng tiền thừa có thể chuyển hướng vào thị trường chứng khoán.
Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu tại Công ty Chứng khoán VPBankS, ông Đào Hồng Dương, đánh giá rằng VN-Index đang tích lũy trước khi chuẩn bị cho giai đoạn tăng mới, với triển vọng vĩ mô tích cực hơn trong và ngoài nước vào cuối năm.
Nhựt Tân
